大宗回暖 民爆行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇
發(fā)布時(shí)間：2017-02-27
來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)
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過(guò)去一年以來(lái)煤炭、鐵礦石、有色金屬價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲,對(duì)經(jīng)過(guò)幾年市場(chǎng)化洗禮、目前仍處于行業(yè)底部的民爆行業(yè)是否會(huì)有新的影響?我們從基建投資、煤礦采掘活動(dòng)、海外民爆龍頭公司業(yè)績(jī)變化等角度做了深入分析,民爆行業(yè)有望迎來(lái)底部復(fù)蘇。
民爆行業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合集中度迅速提升,工程爆破一體化趨勢(shì)明顯。2014 年以來(lái)隨著政策導(dǎo)向以及價(jià)格管制的放開,民爆行業(yè)迎來(lái)一輪去產(chǎn)能,具備技術(shù)、渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在跨區(qū)域整合中勝出,整個(gè)行業(yè)的集中度不斷提升。同時(shí),企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式由單一生產(chǎn)逐步開始向科研、生產(chǎn)、銷售、爆破服務(wù)一體化方式轉(zhuǎn)變,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到顯著增強(qiáng),其中爆破服務(wù)在業(yè)務(wù)收入中的占比不斷提升,企業(yè)由單純制造向“制造+服務(wù)“一體化轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)明顯。
隨著煤炭、鐵礦石價(jià)格的持續(xù)上漲,以及西部基建需求的帶動(dòng),民爆需求有望回暖。2015 年以來(lái)全球大宗商品價(jià)格觸底反彈,大宗礦產(chǎn)采掘量也出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇,而根據(jù)能源局規(guī)劃,2017 年我國(guó)煤炭產(chǎn)量也有望回升,整體將提高對(duì)礦產(chǎn)采剝工程及炸藥需求量。此外,西部煤化工項(xiàng)目的推進(jìn)以及西部基建投資額的高增長(zhǎng)也將帶動(dòng)民爆消費(fèi)需求,而“一帶一路“戰(zhàn)略更是為國(guó)內(nèi)民爆龍頭企業(yè)走出去提供了發(fā)展契機(jī)。
全球民爆龍頭奧瑞凱通過(guò)成本控制錄得業(yè)績(jī)超預(yù)期,行業(yè)復(fù)蘇之路有望開啟。在寒冬階段,民爆行業(yè)財(cái)務(wù)整體謹(jǐn)慎,行業(yè)主要公司持續(xù)去杠桿,資產(chǎn)負(fù)債率不斷走低,并控制庫(kù)存水平。從全球龍頭奧瑞凱來(lái)看,2016 年其毛利率企穩(wěn)復(fù)蘇,凈利潤(rùn)達(dá)7600 萬(wàn)美元遠(yuǎn)好于年初預(yù)期。而隨著全球大宗品持續(xù)回暖,整體行業(yè)復(fù)蘇之路有望開啟,龍頭企業(yè)如宏大爆破、久聯(lián)發(fā)展等有望率先受益。
投資建議與投資標(biāo)的
隨著全球大宗品持續(xù)回暖,民爆行業(yè)復(fù)蘇之路有望開啟,龍頭企業(yè)有望率先受益,建議關(guān)注逆勢(shì)并購(gòu),有望成為國(guó)內(nèi)龍頭的宏大爆破(002683,未評(píng)級(jí))和受益西部基建投資,依托保利集團(tuán)有望做大做強(qiáng)的久聯(lián)發(fā)展(002037,未評(píng)級(jí))。
